SpaceX IPO and the Scenario Premium
In Week 1 of the Mans International SMAF Sprint 2026, I revisited Insilico Medicine to stress-test the AI-drug premium. The conclusion was clear: the premium is no longer given for…
Insilico Medicine and the AI-Drug Premium: A SMAF Stress Test
I first analyzed Insilico Medicine in my 2023 book, when it became one of the most visible pioneers in AI-driven drug discovery. By 2025, Insilico’s narrative moved beyond sheer R&D…
约束如何重塑 AI 护城河：华为与 DeepSeek 的破局真相
未来两年，最危险的AI公司，不是技术掉队的，而是那些 Demo 惊艳、账却算不过来的公司。 我们曾以为，只要模型够强、算力够大，就能通吃一切。但当供应链、成本和基础设施成为无法绕开的硬约束，游戏规则已经变了：谁能赢，不再取决于谁的技术更炫，而取决于谁能在约束中，把整个系统重新跑通。 华为的“韬 (τ) 定律”与 DeepSeek 的持续优化，正在揭示同一个底层逻辑—— AI 的护城河，正从“模型能力”转向“场景成熟度”：也就是模型、芯片、数据、工作流与成本结构的系统级对齐。 这不仅是技术趋势，更是对所有AI创业者的一场终极战略测试。 一、华为韬定律：当传统路径受阻，优势来自系统重构 2026年IEEE国际电路与系统研讨会（ISCAS）上，华为何庭波提出了Tau (τ) 缩放定律。其核心逻辑并不是简单延续传统的制程微缩，而是尝试将半导体与电子系统的演进，从“几何尺寸缩放”转向“时间常数缩放”。 过去几十年，芯片性能的提升高度依赖更先进的制程节点、更高的晶体管密度、更低的单次计算成本。但当传统缩放路径同时撞上物理极限、经济回报递减和供应链约束，真正的问题不再只是：“如何把单个组件做得更小？” 而是：“如何通过架构创新、先进封装、互联技术、软件优化和全栈协同，让整个系统跑得更快、更高效？” 华为韬定律：当传统路径受阻，优势来自系统重构 华为提出韬定律，意义早已超出半导体技术本身。它折射出一种更广泛的战略转向：当直线路径被阻断时，真正的竞争优势会诞生于系统的重新设计。 对创始人来说，这意味着一个极其直接的拷问——你的公司，还在痴迷单一技术指标的领先，还是已经着手让整个商业系统协同运行？ 二、DeepSeek ：模型竞争正在从“性能展示”走向“部署效率” DeepSeek 下一代模型释放出的信号，也不仅是模型能力的进一步提升。其官方发布强调了更长的上下文能力、更强的 Agent 能力，以及更具成本效率的模型选择。这说明，模型竞争正在从单纯的“性能展示”，逐步走向更现实的商业问题： 模型能否被低成本调用？ 是否能够适配不同的应用场景？ 能否支持高频、稳定、可持续的部署？…
Constraint Is the Ultimate Strategy Test
What Huawei’s Tau Scaling Law and DeepSeek V4 Reveal About the New AI Moat Constraint Is the Ultimate Strategy Test The AI race is entering a new phase. For years, AI advantage…
Oura 冲刺 IPO 背后：智能戒指不仅是硬件，更是一场 SMAF 框架的“压力测试”
Oura 的保密 IPO 申请和110亿美元估值，表面上是硬件里程碑，本质是一场商业压力测试。 真正值得中国创始人和投资人关注的，是它如何把一个极易被复制的传感器，变成了可持续订阅、长期数据循环和高用户信任的商业系统。 智能戒指的竞争，早已脱离工程层面。它是场景成熟度评估框架（SMAF）的教科书级案例：一家技术公司如何判断场景是否足够成熟，从而把硬件、AI、数据与用户行为真正转化为商业价值。 硬件负责吸引眼球，而场景（Scenario）才负责捕获用户的终身价值（LTV）。 为什么是SMAF？创业者失败的真正原因 中国硬科技与AI创业者倒在B轮、C轮，往往不是技术打不过对手，而是战略跑在了市场场景成熟度的前面。 我提出的 SMAF Compass™ 正是为了解决这一错位。它提供一个结构化透镜，评估某个商业场景是否足以将技术转化为信任、使用习惯、收入与护城河。对外可拆解为四大可见维度： SMAF Compass 判断技术商业化成熟度的四个入口 1. Oura的真正护城河不是钛合金，而是“数据×叙事”的飞轮 Oura 之所以值钱，不仅因为它造了一枚漂亮的戒指。戒指只是物理入口，智能层（Intelligence Layer）才是商业的本体。 其商业逻辑围绕睡眠分析、恢复评分、压力监测、女性健康，以及日益成熟的AI健康教练展开。预计2026年营收将达15-20亿美元，且硬件与 SaaS 的收入占比约为 80/20。这充分印证了SMAF引擎的运转： 叙事与商业成熟度：Oura 成功将故事从枯燥的“计步”升级为“身体恢复力与状态管理”。其 5.99 美元/月的订阅模式是一个战略赌注：只要产品能持续帮用户“读懂自己的身体”，用户就愿意持续付费。 数据与工作流成熟度：这构建了闭环飞轮：生物体征数据…
Scenario Intelligence: The New Founder’s Edge
In the age of AI, starting a company has never been easier. Building one that wins has never been harder. Execution is no longer scarce. AI can write code, produce…
Why Formation Bio Succeeds Where Most AI Health Startups Fail
Most AI health startups ask the wrong question: “What can our technology do?” Formation Bio asked something far more valuable: “Where is value already trapped — and who has the budget to…
When Great Tech Fails the Business Model: Lessons from Kintsugi
Last week, I sat down with several health tech founders to stress-test their business models. The conversation kept circling back to a hard truth: in health tech, brilliant technology doesn’t…
The Founder’s Trap: Why Brilliant Technology Fails Without Scenario Maturity
As AI and deep tech redefine the possible, I have witnessed countless brilliant founders fail. They don't fail because their technology is flawed; they fail because they chase "cool tech"…
Token 经济与“得鱼忘筌”：AI时代的第一性原理
一、引子：当整个行业开始“迷恋筌” 庄子曰：“筌者所以在鱼，得鱼而忘筌。” 两千年前，这是认知的边界；两千年后，这是 AI 商业化的第一性原理。 近期，全球 AI 基础设施出现两个标志性动向： 英伟达将数据中心重新定义为"Token 生产工厂”； 阿里巴巴将 Token 吞吐量提升至集团战略层级。 与此同时，国内政策层面亦同步确认：3 月 23 日，国家数据局正式将 Token 定名为“词元”，次日见报人民日报。这并非单纯的技术迭代，而是智能工业化的范式转移。 在此语境下，模型、算力与 Token 皆为“筌”，是成本而非目的。真正的“鱼”，是单位算力下的商业产出与可持续壁垒。 当全行业忙于升级“筌”时，决策者的核心挑战在于：你的战略重心，是否仍在“鱼”上？ 二、Token：从技术单位到“约束系统” 1. Token 的本质：推理的边际成本 从技术视角看，Token 是信息单元。 但在战略视角下，Token…